Por Daniel Miliá

Boldt S.A., empresa controlante de Orbith, ha publicado el balance y memoria correspondientes al ejercicio cerrado al 30 de abril de 2023. Dentro de éste, se destacan los avances que ha tenido la empresa de telecomunicaciones en su rango de operaciones. En este sentido, con la provisión del servicio de internet satelital banda KA, completó su objetivo en la provincia de Buenos Aires de 10.000 clientes y avanza para lograr la cobertura en el resto del país de la mano de ARSAT y otros partners estratégicos con el fin de mejorar su share en Latinoamérica y el desarrollo de fibra óptica a hogares a través de su marca INTERTFY.

Sorprende el gran desarrollo de eventos por el lado de los pasivos: la subsidiaria Orbith S.A. y la sociedad relacionada Boldt Impresores S.A. aún continúan pagando el crédito de Eurobanco Bank Ltd. sobre los que la Sociedad se ha constituido como codeudor y fiador solidario, liso y llano por el capital, intereses y demás cargos relacionados al cumplimiento de la obligación principal. Los préstamos mencionados tienen una vigencia de dos años. Con motivo de estas fianzas, la Sociedad ha desembolsado hacia Eurobanco Bank Ltd. la suma neta de USD2,4 millones.

Cuadro 1: Créditos y deudas de subsidiarias (cifras en pesos)

A ello se le suma la variación que han tenido las cuentas a cobrar y las deudas comerciales. Las primeras han descendido más del 50%, desde los $8,3 millones contabilizados en 2022 hasta los $3,6 millones a abril de 2023, sin que ello signifique una acumulación en su liquidez corriente. Asimismo, las deudas comerciales denotan una reducción de $753 millones a $3,6 millones, debido principalmente a la capitalización del crédito financiero que Boldt poseía con Orbith por USD3,2 millones (equivalentes a $684 millones al cambio oficial de cierre de ejercicio), mediante un aumento de capital con prima de emisión. Este aumento de capital implicó una variación de la tenencia accionaria que la Sociedad poseía en su subsidiaria, pasando del 72,3% al 72,5%.

En lo relativo al estado financiero, no solamente se destaca la capitalización del crédito anteriormente expuesto, sino que empieza a pesar la gran devaluación del peso argentino en el lapso analizado. Solo por diferencias de cambio Orbith ha desembolsado $221 millones, es decir un 107% superior al ejercicio previo. Todo ello en un contexto de caída de ventas y comisiones en el orden del 29,8%, siendo el desplome más grande entre todas las subsidiarias de Boldt.

Cuadro 2: Diferencias de cambio sobre préstamos y ventas (cifras en pesos)

 Como corolario, si bien dada la estructura del balance intermedio consolidado no es posible desprender la estructura de costos y gastos, si es factible analizar el resultado neto de Orbith a través de la exposición de resultados de subsidiarias del grupo. En particular, se verifica una caída del 83,7% en el resultado de la firma al pasar de los $204,5 millones informados en abril de 2022 frente a los $39,6 millones de 2023.  Resta entonces por evidenciar la próxima publicación a mediados de noviembre del presente año, donde sin duda la caída en la actividad económica y la suba de la divisa norteamericana afectará fuertemente la hoja de balances de la empresa.

Cuadro 3: Resultados en participaciones de subsidiarias (cifras en pesos)

Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.