Por Daniel Miliá

Durante el primer semestre del año Airbus obtuvo un resultado neto de € 1.526 millones, lo que implicó un descenso del 19,7% frente al mismo periodo del año anterior. La facturación aumentó un 11%, hasta llegar a los €27.700 millones, y las entregas totalizaron 316 aviones comerciales, siendo 19 unidades superior al del año previo.

Las ventas de su división de aviones comerciales aumentaron un 16%, reflejando principalmente el mayor número de entregas. Igual desempeño tuvo la unida de helicópteros cuyos ingresos treparon un 16%, reflejando principalmente un desempeño sólido en todos los programas y servicios. El resultado contrario tuvo la unidad de Defensa and Espacio que disminuyó un 8% debido a los retrasos en Space Systems y la entrega gradual de Military Air Systems.

Asimismo, la firma mantiene las previsiones para el ejercicio de entregar 720 aviones a lo largo de 2023, alcanzar un resultado neto de € 6.000 millones y que el flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones alcance los € 3.000 millones. La cartera neta de pedidos en el semestre alcanzó los 1.044 aviones, cuatro veces la del año anterior, y la cartera de pedido totales a finales de junio de 2023 era de 7.967 aviones, un 13% más en términos interanuales.

No obstante, la caída de alrededor del 20% de su resultados provocó la revisión de pronósticos para el resultado anual de este ejercicio. Las ventas anuales estiman trepar a los € 64.152 millones, un 9,2% más que el año previo. En tanto, la estructura de costos subirá cerca del 10%, lo que comprime la expectativa de aumento del margen bruto hasta los €10.683 millones, es decir, solo un 1,1% más que en 2022. 

En línea con el faltante de insumos y el aumento de precios registrada en las piezas de ensamble, aumentaron la previsión de desembolsos para este ejercicio por encima de los €5.000 millones proyectados, pese a la ralentización de las partidas destinadas a investigación y desarrollo. En particular, se verifica una alta incidencia en los gastos de administración y de tipo generales, los cuales treparon muy por encima del aumento de la facturación (+9,2% versus 13,6%).

Como consecuencia de ello, se prevé que el EBITDA culmine este periodo en alrededor de €8.674 millones, denotando un lánguido crecimiento del 4% interanual frente a las tasas de dos dígitos que venía mostrando la firma.

Por otro lado, a lo igual que Satellogic, reviste la falta de necesidad de recurrir al financiamiento bancario o concurrencia al mercado de equity. En este sentido, la cuenta de intereses bajará de €381 millones en 2022 a €317 millones en el presente año (-16,7%).

Finalmente, en línea con lo manifestado por Airbus durante sus últimos anuncios y perspectivas para 2023, el mercado lejos de convalidar el resultado de €6.000 millones, espera un valor cercano a los € 4.430 millones, es decir, una diferencia 35% inferior. Resta entonces pensar que la caída en ventas del 20% del primer semestre, sumado a la inflexibilidad de su estructura de egresos, está lejos de detenerse. 

Proyección histórica de ingresos – actual y estimado (en mm  € )

Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.