Por Daniel Miliá

La empresa presentó este mes su balance del primer trimestre del año, donde informa que inició la fase de prueba de concepto (POC) en la que una empresa de servicios gubernamentales utilizará su red satelital para aplicaciones de misión crítica. La fase POC de un año de duración y valorada en USD 2,5 millones comenzó en febrero de 2024 y avanza según lo previsto. Este acuerdo tiene un plazo de cinco años y, si el proyecto se implementa, contiene compromisos de ingresos mínimos anuales que aumentan a USD 20 millones en el quinto año, con potencial de ganancias significativas a través del acuerdo de participación en los ingresos.

Por otra parte, las ventas por servicios aumentaron USD 0,5 millones por encima del mismo trimestre del año anterior.  En cuanto a los ingresos generados por los suscriptores, el IoT comercial continúa creciendo: durante el primer trimestre del año aumentaron un 24 % interanual, debido a subas tanto en el ARPU como en la base de suscriptores. Asimismo, hay que considerar que el ejercicio 2023 fue un año récord para las activaciones brutas de suscriptores, lo que contribuyó a la suba de la facturación durante el ejercicio actual.

No obstante, los ingresos por servicios heredados fueron menores debido a una menor cantidad de suscriptores de Dúplex y SPOT. Los suscriptores de SPOT se han visto afectados desfavorablemente por la presión competitiva, así como por las interrupciones en la cadena de suministro que ahora se han resuelto, pero redujeron la cantidad de inventario en las tiendas minoristas. Los ingresos por servicios dúplex también disminuyeron debido a la pérdida de la base de suscriptores, compensado parcialmente por un aumento en el ARPU.

La pérdida por operaciones fue de USD 4,7 millones durante el primer trimestre de 2024, en comparación con los ingresos de operaciones de $7,2 millones registrados un año antes. En términos generales, los mayores gastos operativos junto con menores ingresos por equipos impulsaron la pérdida descripta anteriormente.

Para explicar el mayor peso de la estructura de egresos, se debe primero observar la cuenta de compensaciones basada en acciones, la cual aumentó debido principalmente a las unidades de acciones restringidas otorgadas en relación con el Acuerdo de licencia XCOM en septiembre de 2023. En segundo lugar, el costo de los servicios subió debido a los mayores costos operativos de la puerta de enlace (mantenimiento, seguridad, TI y gastos de personal) y a los costos no monetarios asociados con el acuerdo de servicios de soporte de licencia con XCOM. En tercer lugar, los costos de gestión, generales y administrativos escalaron debido al aumento de los honorarios legales y profesionales para diversos esfuerzos a corto plazo.

En síntesis, la pérdida neta global fue de USD 13,2 millones y el EBITDA ajustado alcanzó los USD29,6 millones, exhibiendo una caída del 73,5%. En tanto, la liquidez totalizó un valor cercano a los USD 59 millones, una cifra sensiblemente superior al mismo trimestre del año anterior. La utilización de dicho fondeo se empleará para actividades operativas principalmente para costos de red, costos de personal, compras de inventario y otros gastos corporativos generales.

Durante los próximos doce meses, la empresa pretende hacer una administración del efectivo proyectado para pagar los gastos de capital asociados con los nuevos satélites y lanzamientos, así como atender los servicios de deuda. 

En términos generales, se verifica el esfuerzo de la firma por alcanzar al menos el equilibrio operativo sin recurrir a emisiones excesivas de deuda dentro de un contexto donde, si bien no hay una cartera de pedidos relevante, se induce un gasto a demanda que no revela un estrés sobre el capital de trabajo.

Proyección de ingresos – actual y estimado (en mm usd)

Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.