Por Daniel Miliá
La empresa alemana OHB informó durante el mes de agosto que el inversor financiero estadounidense KKR compraba una participación minoritaria en la compañía espacial, que planea dejar de cotizar en bolsa para tener más flexibilidad a la hora de capitalizar un auge en el mercado de los satélites comerciales.
KKR dará a OHB, que es el mayor cliente de los satélites institucionales de SpaceX en Europa, la oportunidad de centrarse en su negocio operativo. La firma acusa que cotizar en Bolsa ralentiza el proceso de toma de decisiones por las regulaciones a las que debe estar sujeta. No obstante, la realidad es que hace no más de un año que el mercado subvaluaba OHB por lo que la exposición en el mercado de capitales contenía un agravante en sus planes de expansión comercial.
Según los términos originales, OHB informa que KKR planea una oferta pública de adquisición voluntaria por todas sus acciones en circulación a un precio de €44, valorando la empresa en €768 millones. Se deja constancia que estos datos serán redeterminados en el momento que se efectivice la operación.
En cuanto a sus accionistas originales, la familia Fuchs (que posee algo menos del 70% del capital social), conservará sus acciones y seguirá siendo accionista mayoritario. En total, se especula que KKR invertirá hasta €338 millones en OHB con la oferta, junto con una ampliación de capital del 10% y una inyección de fondos para la filial espacial de OHB Rocket Factory. El acuerdo podría completarse en la primavera de 2024 y subrayó que su familia pretendía mantener una participación mayoritaria.
Por otra parte, en lo relativo al rumbo futuro de la empresa, el Directorio de la firma calificó a SpaceX de socio y modelo del que la empresa con sede en Bremen podría aprender mucho, y añadió que también espera que OHB capitalice el aumento del gasto militar desde la invasión rusa de Ucrania. La empresa aspira a convertirse en el principal proveedor espacial para gobiernos y clientes comerciales en Europa.
A inicios de octubre, la operación dio un paso más: la Comisión Europea aprobó la propiedad conjunta del grupo espacial argumentando que el acuerdo no plantearía problemas de competencia ya que las partes no operan en el mismo mercado ni en mercados relacionados verticalmente.
Con relación a sus resultados, la estimación para 2023 arroja una facturación potencial de € 1.132 millones, siendo un 19,9% superior al año previo. El margen bruto tendrá para de €330 millones en 2022 a €484 millones para el corriente año, el EBITDA incluso reportará su primer suba a tasas de dos dígitos desde el inicio de la pandemia. Asimismo, la posición de intereses incluye una suba superior al 30% sin que ello implique inconvenientes en la sostenibilidad de la deuda ni compromiso a su liquidez corriente.
Proyección histórica de ingresos – actual y estimado (en mm €)
Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.
