Por Daniel Miliá
Las acciones de Globalstar mostraron una suba superior al 20% en la última semana de agosto e inicios de septiembre después de que la compañía anunciara el nombramiento de Paul Jacobs como CEO y un acuerdo de licencia para la tecnología de XCOM Labs.
Jacobs es el fundador y CEO de XCOM Labs, así como el ex presidente ejecutivo y CEO de Qualcomm Inc. En relación con el cambio de gestión, Globalstar firmó un acuerdo estratégico de licencia perpetua para acceder exclusivamente a ciertas tecnologías y personal clave de XCOM. El acuerdo cubre varias tecnologías para la innovación del espectro inalámbrico por las que la contraparte recibirá aproximadamente 60 millones de acciones comunes de Globalstar en compensación.
Tan favorable resultó la incorporación del nuevo CEO y la alianza con XCOM que se han mejorado las previsiones de ingresos que habían trazado a inicios de 2023. En particular, la facturación estimada para 2023 trepará por encima de los USD 221 millones, representando un 49% de crecimiento interanual. La estructura operativa de la empresa requerirá poca expansión de sus costos, por lo que es probable que el margen bruto tenga un considerable aumento. A la fecha de cierre del presente informe el mismo sugiere que estará cercano a los USD 147 millones, lo que implica una suba del 76% con relación al ejercicio anterior.
La estructura de gastos tendrá una lógica expansión tras el cierre del acuerdo pero por debajo de la proyección de ingresos. Tras ello, el EBITDA estimado será de USD 118,6 millones, siendo más del doble de lo registrado en 2022.
Asimismo, la mayor liquidez permitirá continuar con el descenso en la cuenta de intereses que en los últimos dos años se han reducido en más del 85%. De hecho, tras tres años, es probable que se verifique un descenso significativo en el flujo de caja negativo que venía evidenciando Globalstar, el cual reportaba un déficit de USD 261,3 millones a fin de 2022, y se estima que se situará en torno a los USD 7,7 millones en el ejercicio actual.
La expansión de acuerdos y cambio de mando también apuntala la performance 2024: las ventas logran sostenerse levemente por encima de la tasa de dos dígitos, el margen bruto aspira a crecer levemente hasta orillar los USD 150 millones anuales. Paralelamente, el mercado prevé que la nueva administración tendrá la lupa puesta en los gastos los cuales prácticamente tendrán escasos incrementos. Con todo ello, el EBITDA crecerá hasta los USD 135,9 millones, siendo un 14,5% interanual.
No obstante, tras las buenas noticias, es relevante denotar que incluso en una proyección más extendida, la firma no logra tener superávit en sus flujo libre de efectivo. Si bien por la estimación de las depreciaciones no se prevé ninguna adquisición relevante en bienes de uso, e incluso la empresa no suele recurrir a maquillajes creativos con previsiones o provisiones, no surge de ninguna fuente confiable del mercado o de la lectura pormenorizada de sus cuentas proyectadas algún indicio que permita suponer cierta recomposición del flujo de caja.
Proyección histórica de ingresos – actual y estimado (en mm USD)
Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.
