Por Daniel Miliá
Viasat anunció hace algunas semanas el resultado financiero para el tercer trimestre del año fiscal 2024 (cerrado en noviembre 2023), con un aumento significativo tanto de los ingresos como del EBITDA ajustado. En comparación con el mismo periodo del año anterior, los ingresos aumentaron un 73%, hasta los USD 1.100 millones mientras que el EBITDA ajustado creció un 214% para totalizar los USD 383 millones. La cartera de pedidos de la empresa creció poco menos de USD 3.700 millones gracias a las adjudicaciones por valor de USD 1.200 millones durante el trimestre informado. Actualmente, la firma se está centrando en los servicios de movilidad para empresas y gobiernos y está avanzando en la red de satélites, incluida la finalización de las pruebas en órbita del ViaSat-3 Flight 1 y el lanzamiento previsto del ViaSat-3 F2.
Las perspectivas financieras siguen siendo favorables, con un crecimiento de su margen bruto aunque reduciéndose al dígito su tasa en la próxima publicación de resultados. Por otro lado, se espera que los gastos de capital ronden los USD 1.700 millones en el ejercicio 2024, y que disminuyan a entre USD1.400 y 1.500 millones en el ejercicio 2025. Sumado a ello, existe cierto consenso en que el flujo de caja tendrá superávit hasta por lo menos la primera mitad del año 2025.
Sin perjuicio de lo expuesto, la empresa advierte de que la favorable combinación de negocios gubernamentales y la negociación de contratos resueltos, que contribuyen a la mejora de los márgenes, podrían no persistir, a la vez que espera que los beneficios de la contabilidad de adquisiciones disminuyan con el tiempo. Para contrastar ello, confía en su negocio de conectividad en vuelo (IFC), con un número estimado de aviones con capacidades IFC que aumentará hasta 4.200 a finales del próximo ejercicio fiscal, sumado a las estrategias de monetización de IFC que incluyen publicidad y oportunidades promocionales para impulsar la participación de los pasajeros y los ingresos.
Será necesario a futuro indagar más sobre la variabilidad de los márgenes brutos y la necesidad de nuevas medidas de ahorro de costos, puesto que la suba marginal de costos en relación a su facturación puede hacer cambiar la ecuación de negocios de cara al próximo año y, o bien, requerir de mayores contrataciones para solventar los egresos.
En síntesis, si bien de la lectura de su flujo de efectivo, se espera un crecimiento de los ingresos netos y las ventas en el año en curso, lo que se alinea con las proyecciones positivas que acusa la firma, no hay que dejar de lado como lo hemos comentado en informes anteriores que Viasat opera con una importante carga de deuda y no paga dividendos, algo que podría complicar el ingreso de nuevos inversores. No obstante, en tanto exista la fuerte rentabilidad revisitada en los últimos tres meses, con un retorno total del precio del 29,28%, el grado de apalancamiento y el agotamiento futuro del flujo de fondos parece no ser un factor relevante en el corto plazo.
Proyección de ingresos – actual y estimado (en mm usd)
Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.
