Por Daniel Miliá

En el ejercicio fiscal 2022, la empresa incrementó sus ventas en torno al 4,4% interanual, hasta unos € 944 millones, según anunció la compañía cotizada en Bolsa en una conferencia de prensa anual celebrada el último miércoles de mayo en Bremen. Los beneficios antes de intereses e impuestos (Ebit) fueron de unos € 63 millones, frente a los € 47 millones del 2021.  El grupo se constituyó así es una de las principales empresas aeroespaciales europeas y espera crecer en los próximos años.

En la actualidad, Europa se encuentra en una fase de transición en la que faltan cohetes para poner en órbita satélites, incluidos los de OHB. En particular, el lanzador europeo Ariane 6 para cargas pesadas aún no está disponible. El lanzador ruso Soyuz, de peso medio, ya no puede utilizarse debido a la guerra. El más pequeño europeo Vega-C registró un fracaso de lanzamiento en diciembre de 2022. Esta es una de las razones por las que OHB está trabajando en la construcción de su propio microlanzador, un vehículo de lanzamiento pequeño y moderno. Uno de estos proyectos es el RFA One de la Rocket Factory Augsburg. Además, OHB participa en un proyecto de lanzamiento de un puerto espacial en el Mar del Norte, cuyo primer lanzamiento de prueba está previsto para este año.

Sin perjuicio de ello, la obsolescencia de algunos equipos no afectó la previsión de su hoja de balance gracias a una alicaída tasa de crecimiento de la industria. Para el ejercicio 2023, se estima una facturación de € 1.127,3 millones evidenciando un alza de 19,3% respecto al ejercicio previo. El resultado bruto se estima prácticamente un 50% por encima del alcanzado en 2022. A su vez, hay que destacar que la firma no incorporó bienes de capital en el bienio 2021-2022 atento la estabilidad en la cuenta de amortizaciones.

Por otro lado, el EBITDA trepará hasta los € 108,9 millones, escalando un 9,7% interanual. El buen desempeño se encuentra parcialmente teñido por la evolución de los pasivos, los cuales debido al fondeo recibido en 2022, la cuenta de intereses ya representa casi el 10% del excedente del mencionado indicador. Como si fuese poco, la tendencia proyectada hace suponer que poca flexibilidad a la baja para el año próximo.

Lo interesante de la firma es su buen ciclo de cobros y pagos, gracias a lo cual logra sostener un flujo de efectivo incremental año tras año. Para 2022, el flujo de caja fue de € 32,2 millones, mientras que para el periodo 2023 se estima en €40,3 millones.

Por último, para el periodo 2024, la empresa estima una demanda más acelerada quizás relacionada con la mayor estabilización económica de la zona euro tras la guerra en Ucrania. Por caso, las ventas y margen bruto se proyectan en € 1.291,1 millones y € 547,6 millones, mostrando un alza de 4,5% y 12,9% respectivamente. Debido a ello, el EBITDA mostrará su mejor marca en los últimos 3 ejercicios fiscales, para culminar en € 125,4 millones, a la vez que el flujo de efectivo alcanzará los €51,4 millones.

Proyección histórica de ingresos – actual y estimado (en mm €)

Autor: Daniel Miliá. Magister en Gestión Económica y Financiera de Riesgos Especialista en Mercado de Capitales. Lic. En Economía. Autor de libros y artículos de finanzas y mercado de capitales. Conferencista nacional e internacional.